從寒冷中歸來的預(yù)言機
作者：Thejaswini，來源：TokenDispatch
他們在與大學(xué)球員的第一次訓(xùn)練賽中差點輸了。
問題不在于天賦。邁克爾·喬丹、魔術(shù)師約翰遜和拉里·伯德同在一支隊伍，理論上從第一天起就應(yīng)該所向披靡。但問題是，超級巨星并不會自動組成冠軍隊伍。你需要一個能夠?qū)人優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為集體優(yōu)勢的體系。你需要有人來構(gòu)建起讓每個人都更上一層樓的紐帶。
夢之隊教練查克·戴利在第一周做了一件看似非常無聊的事情，遠(yuǎn)不如高光扣籃那樣引人注目：他建立了傳球路線。他確定了擋拆時機。他創(chuàng)造了將一群名人堂球員變成不可阻擋力量的基礎(chǔ)設(shè)施。到了奧運會時，奇跡發(fā)生了。每一次傳球都能創(chuàng)造更好的投籃機會。每一次防守輪轉(zhuǎn)都讓下一次更輕松。每個球員都讓其他球員更有價值。
天才在于創(chuàng)造了放大所有人能力的基礎(chǔ)設(shè)施。
這基本上就是Chainlink在Crypto領(lǐng)域所做的事情。
當(dāng)其他加密項目都試圖成為Blockchain的邁克爾·喬丹時，Chainlink悄悄地成為了數(shù)字金融的查克·戴利。他們構(gòu)建了讓其他人的出手更容易的基礎(chǔ)設(shè)施。
2019年，Chainlink推出了其主網(wǎng)，目標(biāo)很簡單：將體育賽事比分和天氣數(shù)據(jù)導(dǎo)入Ethereum，讓人們可以在不依賴中心化博彩公司的情況下投注足球比賽。六年后，摩根大通利用同樣的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行跨鏈國債交易結(jié)算，而美聯(lián)儲在幕后點頭認(rèn)可。
Chainlink 解決了Crypto世界所謂的“預(yù)言機難題”，實際上就是Blockchain如同數(shù)字孤島，無法與任何事物對話或傾聽。如果你想讓你的智能合約知道蘋果股價，或者堪薩斯州昨天是否下雨，或者某人銀行賬戶里是否真的有他們聲稱的美元，你就需要某種東西將這些信息傳送到Blockchain上。這個東西就是預(yù)言機，而Chainlink正是那個吞噬了所有其他預(yù)言機的預(yù)言機。
Chainlink已經(jīng)支撐了超過60%的去中心化金融（DeFi）價值，在Ethereum上接近80%。隨著傳統(tǒng)資產(chǎn)遷移到鏈上，它們將需要與DeFi相同的基礎(chǔ)設(shè)施。Chainlink是市場先驅(qū)，并且正在構(gòu)建其他平臺都遵循的標(biāo)準(zhǔn)。
讓我來解釋一下這個基礎(chǔ)設(shè)施。
Chainlink最初并未打算成為華爾街與Web3之間的橋梁。但在某個時候，傳統(tǒng)金融機構(gòu)意識到一個問題：如果你想將國債Tokens化，你需要一種方法證明國債確實存在，并且價值如你所說。
于是出現(xiàn)了Chainlink的儲備證明系統(tǒng)（ProofofReserve），聽起來很高級，但實際上只是一種非常復(fù)雜的方式，用來證明你沒有在搞部分準(zhǔn)備金*騙*局。
突然間，每個主要的穩(wěn)定幣發(fā)行商都需要這項服務(wù)，因為僅僅告訴人們“相信我們，我們絕對有1000億美元的國債”已經(jīng)不足以應(yīng)對監(jiān)管機構(gòu)了，尤其是在Terra和FTX危機之后。
接著推出了跨鏈互操作協(xié)議（CCIP），它允許資產(chǎn)在不同Blockchain之間移動。這就像建造了一個通用翻譯器。它幫助銀行跨越Blockchain壁壘進(jìn)行溝通。其結(jié)果是，摩根大通現(xiàn)在可以從他們的私有Ethereum網(wǎng)絡(luò)向公共Solana網(wǎng)絡(luò)發(fā)送Tokens化存款，而Chainlink充當(dāng)了可信的信使。
Chainlink還構(gòu)建了專門幫助機構(gòu)遵守法規(guī)的工具。
他們的新自動化合規(guī)引擎（ACE）可以自動處理使加密交易合法的所有監(jiān)管文書工作。想在Blockchain之間移動Tokens化資產(chǎn)，同時保持反*洗*錢（AML）合規(guī)、了解你的客戶（KYC）驗證和審計跟蹤？Chainlink會自動處理所有這些，確保每筆交易都符合你所在司法管轄區(qū)的任何監(jiān)管要求。
這讓他們完美地定位于即將到來的Tokens化金融浪潮。每個想要嘗試Blockchain技術(shù)的銀行、資產(chǎn)管理公司和政府機構(gòu)首先需要解決合規(guī)問題。
Chainlink的2025年故事尤其引人注目。
TuttleCapital在1月份申請了首只ChainlinkETF（交易所交易基金），預(yù)計美國證券交易委員會（SEC）將在2025年秋季做出決定。時機與當(dāng)前支持Crypto的監(jiān)管環(huán)境完美契合。
摩根大通的Kinexys使用Chainlink完成了傳統(tǒng)銀行體系與公共Blockchain之間首個跨鏈貨銀結(jié)算。
洲際交易所（IntercontinentalExchange），即紐約證券交易所的母公司，整合了Chainlink數(shù)據(jù)流（DataStreams），將外匯和貴金屬數(shù)據(jù)引入鏈上。當(dāng)全球最大的證券交易所需要預(yù)言機基礎(chǔ)設(shè)施時，他們選擇了Chainlink。
萬事達(dá)卡與Chainlink合作，使其30億持卡人能夠直接購買Crypto。當(dāng)支付處理商需要合規(guī)的加密基礎(chǔ)設(shè)施時，他們選擇了Chainlink。
Chainlink推出了美國股市和ETF的數(shù)據(jù)流，為蘋果、特斯拉和標(biāo)普500指數(shù)等股票提供實時價格數(shù)據(jù)。
巴西和香港的中央銀行正在使用Chainlink進(jìn)行央行Crypto（CBDC）試點和跨鏈結(jié)算實驗。當(dāng)政府需要Blockchain基礎(chǔ)設(shè)施時，他們選擇了Chainlink。
模式始終如一：當(dāng)機構(gòu)從實驗階段轉(zhuǎn)向生產(chǎn)部署時，他們標(biāo)準(zhǔn)化地選擇了Chainlink。金庫印鈔機的“飛輪”上線
8月份，Chainlink宣布了一個名為“Chainlink儲備”的計劃，基本上是Chainlink版的股票回購計劃。公司將其從企業(yè)客戶（摩根大通、萬事達(dá)卡、紐約證券交易所）那里獲得的費用，用于在公開市場上購買LINKTokens。
以下是飛輪的運作方式：
第一步：企業(yè)為Chainlink的數(shù)據(jù)流、跨鏈服務(wù)和合規(guī)解決方案付費。聯(lián)合創(chuàng)始人謝爾蓋·納扎羅夫（SergeyNazarov）確認(rèn)，他們已經(jīng)創(chuàng)造了“數(shù)億美元的收入”，其中鏈下部分相當(dāng)可觀。
第二步：所有付款——無論是法定貨幣、穩(wěn)定幣還是其他Tokens——都通過其支付抽象系統(tǒng)（PaymentAbstractionsystem）自動轉(zhuǎn)換為LINK。
第三步：一部分LINK進(jìn)入戰(zhàn)略儲備，并鎖倉多年。
第四步：隨著更多機構(gòu)將資產(chǎn)Tokens化，對Chainlink服務(wù)的需求增加，產(chǎn)生更多收入和更多LINK的自動回購。
這個系統(tǒng)的美妙之處在于，它將LINK的需求直接與現(xiàn)實世界的商業(yè)采用掛鉤。傳統(tǒng)加密項目依賴于投機或其生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的Tokens效用。
自推出儲備計劃以來，他們已經(jīng)積累了超過15萬個LINKTokens，價值約410萬美元。這看似不多，但考慮到發(fā)展軌跡。他們正從試點項目轉(zhuǎn)向同時在多個機構(gòu)進(jìn)行生產(chǎn)部署。
Chainlink正從數(shù)據(jù)提供者演變?yōu)橹x爾蓋·納扎羅夫所稱的“交易系統(tǒng)”。現(xiàn)代機構(gòu)交易需要的不僅僅是價格數(shù)據(jù)：
數(shù)據(jù)流：用于準(zhǔn)確定價和估值
跨鏈能力：在不同網(wǎng)絡(luò)之間移動資產(chǎn)
身份和合規(guī)：滿足監(jiān)管要求
儲備證明：驗證支持資產(chǎn)
報告和可審計性：滿足機構(gòu)監(jiān)督需求
Chainlink可能是唯一一家在單一整合中提供所有這些服務(wù)的供應(yīng)商。當(dāng)機構(gòu)想要Tokens化資產(chǎn)時，他們可以只與Chainlink合作，而不是從多個供應(yīng)商拼湊解決方案。
這使他們在即將到來的Tokens化浪潮中占據(jù)獨特地位。正如納扎羅夫在最近的采訪中指出，目前全球只有不到1%的資產(chǎn)被Tokens化。即使達(dá)到5%，也意味著整個Crypto市場將擴張10倍。
這一機會的規(guī)模令人震驚。傳統(tǒng)金融大約代表500萬億美元的資產(chǎn)。Chainlink的論點是，這些資產(chǎn)中的大多數(shù)最終將遷移到鏈上，而它們都需要Chainlink能夠全面提供的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。Bitcoin與Tokens化的分裂
謝爾蓋·納扎羅夫提出了一個關(guān)于Crypto未來發(fā)展的引人注目的論點。Bitcoin可能會在不穩(wěn)定時期捕捉避險需求，可能達(dá)到數(shù)萬億美元的價值。但Tokens化資產(chǎn)將以幾個數(shù)量級的規(guī)模超過Bitcoin。
Bitcoin作為數(shù)字黃金，吸引了那些在不確定時期尋求非相關(guān)資產(chǎn)的投資者。Tokens化資產(chǎn)是現(xiàn)有金融產(chǎn)品的更高效版本，這些產(chǎn)品的價值已達(dá)數(shù)百萬億美元。
當(dāng)主權(quán)財富基金和養(yǎng)老基金分配到加密資產(chǎn)時，它們不會將50%投資于Bitcoin。它們會維持包括股票、商品、債券和房地產(chǎn)的多元化投資組合——只是以Tokens化形式存在。Tokens化資產(chǎn)的潛在市場是整個傳統(tǒng)金融體系。
這一轉(zhuǎn)變將從根本上改變我們對“Crypto”的定義。加密領(lǐng)域?qū)⒉辉儆葿itcoin和Ethereum等Crypto定義，而是由傳統(tǒng)資產(chǎn)的Tokens化版本定義。Chainlink正定位為這一轉(zhuǎn)型中不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。供應(yīng)動態(tài)
LINK的流通供應(yīng)量從2021年的4.7億個Tokens增加到今天的6.8億個，增長了44%，這看起來令人擔(dān)憂，直到你了解這些Tokens的用途。
這2.1億個Tokens的稀釋為Crypto歷史上最激進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了資金。
供應(yīng)擴張本質(zhì)上是Chainlink的A輪、B輪和C輪融資，只不過他們沒有將股權(quán)交給風(fēng)險投資人，而是通過出售Tokens來資助開發(fā)。批評者稱之為稀釋，支持者則稱之為必要的投資。
根據(jù)Tokenomist數(shù)據(jù)，LINK總供應(yīng)的41%（4.119億個Tokens）仍然處于鎖定狀態(tài)，沒有計劃中的解鎖事件。這表明主要的稀釋階段可能已經(jīng)過去，大多數(shù)歷史解鎖發(fā)生在2018-2022年的開發(fā)期間。
2025年8月推出的戰(zhàn)略儲備從根本上改變了這種動態(tài)。
41%的Tokens仍被鎖定，沒有計劃解鎖
戰(zhàn)略儲備創(chuàng)造了持續(xù)的購買壓力
凈效應(yīng)取決于企業(yè)收入增長與未來解鎖決策的平衡
早期積累數(shù)據(jù)顯示儲備持續(xù)增長
這個時機創(chuàng)造了一個有趣的轉(zhuǎn)折點。供應(yīng)增長為如今產(chǎn)生數(shù)億美元企業(yè)收入的基礎(chǔ)設(shè)施提供了資金。這些收入反過來為戰(zhàn)略儲備提供資金，在機構(gòu)采用加速時移除流通中的Tokens。
過去幾年看似看跌的稀釋成為了2025年及未來持續(xù)需求的基石。專注于供應(yīng)擴張的投資者忽略了正在建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施。僅關(guān)注當(dāng)前回購量的投資者可能會錯過決定未來積累速度的收入軌跡。
這一切引出了一個問題。
當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施層變得比運行在其上的應(yīng)用更有價值時，會發(fā)生什么？
2025年，Chainlink的總價值鎖定（TVS）在去中心化金融協(xié)議、Tokens化資產(chǎn)和跨鏈基礎(chǔ)設(shè)施中激增至超過930億美元。他們?yōu)閿?shù)千個DeFi協(xié)議提供數(shù)據(jù)流。他們是讓傳統(tǒng)銀行嘗試公共Blockchain的橋梁技術(shù)。他們正在構(gòu)建決定哪些加密應(yīng)用合法、哪些不合法的合規(guī)工具。
這930億美元不是基礎(chǔ)設(shè)施的價值——它完全依賴于Chainlink基礎(chǔ)設(shè)施的應(yīng)用價值。基礎(chǔ)設(shè)施是Chainlink的預(yù)言機網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)流和跨鏈消息系統(tǒng)。
但如果Chainlink明天消失，這930億美元中有多少會變得一文不值？有多少DeFi協(xié)議會停止運作？有多少Tokens化資產(chǎn)會失去價格數(shù)據(jù)？
答案是：大部分。這表明基礎(chǔ)設(shè)施可能已經(jīng)比應(yīng)用更有價值，即使市場尚未意識到這一點。
他們在加密領(lǐng)域中變得系統(tǒng)性重要，這種地位很少有協(xié)議能夠?qū)崿F(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)顯而易見：越多的機構(gòu)使用Chainlink，其他機構(gòu)就越想使用Chainlink，因為其他所有人都已經(jīng)在使用Chainlink。
在加密領(lǐng)域，當(dāng)每個人都需要相同的底層服務(wù)時，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)會自我強化。越多的機構(gòu)使用Chainlink，其他機構(gòu)就越想使用，因為其他所有人都已經(jīng)在使用Chainlink。收入具有粘性，因為無論哪些應(yīng)用成功或失敗，基礎(chǔ)設(shè)施都會持續(xù)獲得費用。DeFi協(xié)議來來去去，但支持所有這些協(xié)議的數(shù)據(jù)層持續(xù)收取費用。應(yīng)用是商品，基礎(chǔ)設(shè)施是壟斷。而壟斷，我們知道，往往會捕獲生態(tài)系統(tǒng)中大部分的價值。地基上的裂縫
但讓我們坦誠地討論可能出現(xiàn)的問題，因為Chainlink的看漲論點假設(shè)了很多可能不會永遠(yuǎn)成立的事情。
第一個問題是，預(yù)言機網(wǎng)絡(luò)在技術(shù)上難以構(gòu)建。但難點不在于軟件，而在于讓所有人同意使用你的版本。Chainlink的護(hù)城河是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和先發(fā)優(yōu)勢，而不是某種不可逾越的技術(shù)壁壘。谷歌和亞馬遜如果愿意，明天就能構(gòu)建競爭性的預(yù)言機服務(wù)。微軟也是如此。任何擁有優(yōu)秀工程團(tuán)隊的大型云提供商都可以。
第二個問題是監(jiān)管捕獲風(fēng)險。Chainlink變得如此系統(tǒng)性重要，以至于如果它失敗，Tokens化金融體系的很大一部分也會隨之崩潰。這正是讓監(jiān)管機構(gòu)感到緊張的“大到不能倒”的情況。如果某位參議員意識到一家沒有政府監(jiān)管的私營公司控制著數(shù)萬億Tokens化資產(chǎn)的數(shù)據(jù)流，會發(fā)生什么？Chainlink可能會突然發(fā)現(xiàn)自己面臨監(jiān)管關(guān)注，這種關(guān)注會讓盈利業(yè)務(wù)變成合規(guī)噩夢。
第三個問題是Tokens化假設(shè)。Chainlink的整個價值主張依賴于傳統(tǒng)金融以大規(guī)模遷移到鏈上。但如果沒有呢？如果銀行決定他們的私有Blockchain已經(jīng)足夠好，不需要與公共鏈交互怎么辦？如果監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，使Tokens化變得更難而不是更容易怎么辦？Chainlink為一個可能不會發(fā)生的未來構(gòu)建了基礎(chǔ)設(shè)施。
第四個問題是來自他們所服務(wù)對象的競爭。摩根大通現(xiàn)在在使用Chainlink，但摩根大通也有數(shù)千名工程師和數(shù)十億美元的研發(fā)預(yù)算。他們決定自己構(gòu)建預(yù)言機系統(tǒng)，而不是永遠(yuǎn)向Chainlink支付費用需要多長時間？這個問題同樣適用于每一個嘗試Tokens化的大型銀行和資產(chǎn)管理公司。
最后一個問題是，任何中間件公司能否長期保持定價能力。歷史表明，基礎(chǔ)設(shè)施層往往會隨時間商品化。互聯(lián)網(wǎng)從昂貴的撥號服務(wù)開始，最終變成了商品化的寬帶。云計算從亞馬遜的高價收費開始，最終變成了多家供應(yīng)商在成本上競爭。為什么預(yù)言機網(wǎng)絡(luò)會不同？
Chainlink押注于他們可以永遠(yuǎn)保持網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和轉(zhuǎn)換成本。這是可能的，但這種押注往往有效，直到突然失效。
但就目前而言，這個成功案例看起來與Crypto原本設(shè)想的去中心化、去中介化的金融體系截然不同。相反，它看起來更像是一個擁有更完善API的舊系統(tǒng)。銀行依然是銀行，監(jiān)管機構(gòu)依然是監(jiān)管機構(gòu)，資金依然在政府可以控制的機構(gòu)中流動。
Chainlink沒有取代傳統(tǒng)金融系統(tǒng)。他們構(gòu)建了讓傳統(tǒng)金融系統(tǒng)能夠“說Blockchain語言”的翻譯層。現(xiàn)在，隨著這個翻譯層變得不可或缺，Crypto是在去中心化金融，還是僅僅為集中化金融提供了更好的工具，仍然不清楚。