預(yù)測(cè)市場(chǎng)簡(jiǎn)史：從博彩到預(yù)測(cè)機(jī)器
原文作者：BennyAttar
編譯：LlamaC
「推薦寄語：主要介紹了預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展歷程、工作原理以及與傳統(tǒng)民調(diào)相比的優(yōu)勢(shì)，并通過2024年美國總統(tǒng)大選的例子展示了預(yù)測(cè)市場(chǎng)在實(shí)際預(yù)測(cè)中的成功應(yīng)用」11月4日
現(xiàn)在是2024年11月4日。美國總統(tǒng)大選只剩下一天。民調(diào)、歷史模型和專家們一致認(rèn)為這場(chǎng)選舉將異常膠著。著名政治預(yù)測(cè)家NateSilver今早進(jìn)行了80,000次模擬，并宣布卡馬拉·哈里斯僅以12票險(xiǎn)勝唐納德·特朗普，僅有0.0015%的優(yōu)勢(shì)。然而，第二天的實(shí)際結(jié)果卻是，最終的獲勝者以壓倒性優(yōu)勢(shì)獲勝。但專家們計(jì)算得出絕無可能會(huì)發(fā)生這種情況！誰能預(yù)見這一切？
事實(shí)是，就在同一天，兩大預(yù)測(cè)市場(chǎng)Polymarket和Kalshi都給出了唐納德·特朗普贏得大選約60%的概率。最終結(jié)果與這一概率相符，特朗普贏得了所有七個(gè)搖擺州和普選票。
在那之前，預(yù)測(cè)市場(chǎng)一直被認(rèn)為是賭博、骯臟且不受監(jiān)管的對(duì)沖產(chǎn)品。然而，它們?cè)跍?zhǔn)確預(yù)測(cè)總統(tǒng)大選中的成功，讓全世界看到了它們的真正價(jià)值：預(yù)測(cè)機(jī)器。我們是如何走到這一步的？它們?yōu)槭裁凑娴挠行В?/p>
預(yù)測(cè)市場(chǎng)是針對(duì)現(xiàn)實(shí)世界事件的市場(chǎng)。交易者可以選擇押注于二元結(jié)果，比如“唐納德·特朗普”或“卡馬拉·哈里斯”。每個(gè)選項(xiàng)（稱為合約）的價(jià)格與當(dāng)時(shí)他們獲勝的概率成正比。例如，唐納德·特朗普的0.62美元合約就相當(dāng)于他有62%的獲勝概率。最終獲勝的合約將獲得一美元的全額支付，其它所有合約的成本總和則成為利潤。像任何市場(chǎng)一樣，合約價(jià)格由供需因素決定，類似于股票市場(chǎng)。當(dāng)交易者在某個(gè)合約中發(fā)現(xiàn)信息優(yōu)勢(shì)時(shí)，他們會(huì)買入該合約，價(jià)格也會(huì)隨之上漲。
谷歌內(nèi)部預(yù)測(cè)市場(chǎng)的市場(chǎng)準(zhǔn)確性（DanSchwarz）)博彩
除了企業(yè)環(huán)境之外，預(yù)測(cè)市場(chǎng)在其他幾個(gè)領(lǐng)域也取得了顯著成功。值得注意的是，DARPA和CIA選擇利用預(yù)測(cè)市場(chǎng)來提升美國的情報(bào)能力。運(yùn)營人員、政策專家和特工會(huì)在內(nèi)部市場(chǎng)上對(duì)未來事件的可能性進(jìn)行下注，以便為戰(zhàn)略情報(bào)做準(zhǔn)備并進(jìn)行量化。在國會(huì)以“恐怖主義賭博場(chǎng)所”為由叫停之前，這一方法展現(xiàn)出了高度成功的前景和強(qiáng)大的情報(bào)收集能力。CIA行動(dòng)人員PuongFeiYeh在他的事后報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，國會(huì)的決定“為時(shí)過早”，并且“大量關(guān)于預(yù)測(cè)市場(chǎng)的證據(jù)表明，它們是可靠的分散信息聚合器”。自那以后，隨著預(yù)測(cè)市場(chǎng)的復(fù)興，多個(gè)政府機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始與智庫RAND合作，在內(nèi)部使用預(yù)測(cè)市場(chǎng)。
正如在谷歌一樣，CIA內(nèi)部的市場(chǎng)因其獨(dú)特的能力而展現(xiàn)出潛力，能夠通過投注者對(duì)他們認(rèn)為會(huì)發(fā)生的事情進(jìn)行交易，從而在大量無關(guān)人群中匯聚信息。與民意調(diào)查相比，后者的受訪者只表達(dá)一次靜態(tài)的觀點(diǎn)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)則允許根據(jù)新獲得的信息或交易者發(fā)現(xiàn)的信息，對(duì)概率進(jìn)行貝葉斯式的更新。有效市場(chǎng)假說的支持者認(rèn)為，市場(chǎng)上的信息和交易者越多，其結(jié)果就越接近真實(shí)的概率。在谷歌和CIA，每位受訪者都擁有獨(dú)特的信息來源，這些信息在匯總后，對(duì)房間里真正專家的預(yù)測(cè)提供了更深入的見解。正如那句諺語所說：群眾的智慧帶來最佳的判斷。
在谷歌和中情局取得成功，以及無數(shù)學(xué)術(shù)出版物強(qiáng)調(diào)這些市場(chǎng)的益處之后，越來越多的公司開始嘗試預(yù)測(cè)市場(chǎng)。例如，微軟利用預(yù)測(cè)市場(chǎng)來制定產(chǎn)品開發(fā)時(shí)間表，并稱其在發(fā)現(xiàn)工程進(jìn)度表中的隱藏瓶頸方面“極其準(zhǔn)確，有時(shí)甚至令人驚訝”。福特使用預(yù)測(cè)市場(chǎng)來預(yù)測(cè)每周汽車銷量，實(shí)現(xiàn)了“均方誤差降低25%”，大大優(yōu)于他們的專家預(yù)測(cè)。禮來公司利用預(yù)測(cè)市場(chǎng)來預(yù)測(cè)新發(fā)傳染病，并跟蹤哪些藥物能夠通過FDA審批。在傳染病的案例中，數(shù)據(jù)顯示市場(chǎng)能夠“提前2-4周準(zhǔn)確預(yù)測(cè)全州季節(jié)性流感活動(dòng)”。在所有這些案例中，受益于改進(jìn)市場(chǎng)的高管們都提到，預(yù)測(cè)市場(chǎng)能夠以快速、準(zhǔn)確且低成本的方式，整合整個(gè)組織中大量成員的數(shù)據(jù)。預(yù)測(cè)機(jī)器
在取得這些成功之后，Polymarket和Kalshi都在2020年代初期成立，旨在將這些預(yù)測(cè)工具帶給大眾。作為一種針對(duì)現(xiàn)實(shí)世界事件的新型金融工具——某種事件衍生品——這些市場(chǎng)很快就在與散戶交易者相關(guān)的話題上獲得了關(guān)注，比如地緣政治、體育賽事結(jié)果和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。然而，它們的影響力真正得以鞏固是在2024年總統(tǒng)大選前夕。隨著拜登的突然退選以及特朗普遇刺未遂后新聞周期的劇烈波動(dòng)，投資者們希望從靜態(tài)且發(fā)布頻率低的民調(diào)中尋求一些安慰。預(yù)測(cè)市場(chǎng)自然而然地成為了獲取即時(shí)、概率化且大體準(zhǔn)確的市場(chǎng)觀點(diǎn)的渠道，讓人們了解大選走向。相比之下，民調(diào)存在時(shí)間滯后，有時(shí)值得信賴的報(bào)告之間會(huì)間隔一周左右，而預(yù)測(cè)市場(chǎng)的持續(xù)在線則讓任何人都能即時(shí)查看最新動(dòng)態(tài)。
此外，在聯(lián)邦選舉這樣激烈且充滿爭(zhēng)議的領(lǐng)域，民意調(diào)查被發(fā)現(xiàn)容易產(chǎn)生偏見并且易受抽樣誤差影響。歷史上，共和黨候選人的實(shí)際表現(xiàn)往往優(yōu)于民調(diào)結(jié)果，因?yàn)槭茉L者通常會(huì)在回答時(shí)撒謊。另一方面，交易者在選舉中“用真金白銀下注”這一事實(shí)，有助于預(yù)測(cè)更準(zhǔn)確地反映結(jié)果的真實(shí)加權(quán)概率。當(dāng)任一候選人的負(fù)面視頻開始流行時(shí)，市場(chǎng)能夠立即將其反映出來。
微軟研究院的DavidRothschild對(duì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)和民意調(diào)查做了明確區(qū)分：“我可以創(chuàng)建一個(gè)在各方面都能模仿預(yù)測(cè)市場(chǎng)的民意調(diào)查，”他說，“但預(yù)測(cè)市場(chǎng)有一種激勵(lì)機(jī)制，會(huì)讓你在凌晨?jī)牲c(diǎn)回來更新你的答案。”實(shí)際上，擁有信息優(yōu)勢(shì)的交易者——在金融領(lǐng)域通常被稱為“阿爾法”——被迫調(diào)整他們的交易以反映最新的預(yù)期，從而增強(qiáng)了市場(chǎng)生成準(zhǔn)確、動(dòng)態(tài)更新預(yù)測(cè)的能力。
數(shù)據(jù)顯示，選舉市場(chǎng)確實(shí)發(fā)揮了作用。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》在Polymarket上寫道：“盡管卡馬拉·哈里斯加入競(jìng)選引發(fā)了狂熱情緒，并使她在許多搖擺州的民調(diào)中領(lǐng)先，但特朗普的勝選幾率從未大幅低于50%。”Polymarket發(fā)布的一條X動(dòng)態(tài)顯示，在所有七個(gè)搖擺州，該州最終獲勝者的市場(chǎng)概率在美聯(lián)社宣布結(jié)果前數(shù)小時(shí)就已超過95%。在選舉之夜的海湖莊園，“房間里的每個(gè)人都在用Polymarket判斷選情，甚至包括總統(tǒng)本人”一位總統(tǒng)顧問解釋道。Kalshi創(chuàng)始人TarekMansour透露，選舉日當(dāng)天，Kalshi有5億獨(dú)立訪客——相當(dāng)于全球人口的7%。毫無疑問，預(yù)測(cè)市場(chǎng)在這次選舉中留下了深刻印記。
Polymarket選舉廣告。來源：TheInformation. https://tinyurl.com/28t4b3h7
在回顧預(yù)測(cè)市場(chǎng)的歷史時(shí)，有一個(gè)主題始終貫穿其中：市場(chǎng)總能比靜態(tài)調(diào)查更有效地利用私人信息和實(shí)時(shí)激勵(lì)。最初只是教皇選舉的投機(jī)，如今已發(fā)展成一種預(yù)測(cè)引擎，能夠匯聚分散的見解、持續(xù)更新概率，并將每一次預(yù)測(cè)與實(shí)際的金錢利益掛鉤。盡管預(yù)測(cè)市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)有目共睹——超越了專家模型、企業(yè)預(yù)測(cè)和所有主要選舉民調(diào)——但它們?nèi)匀换钤趥鹘y(tǒng)民調(diào)的陰影下，也受限于人們對(duì)賭博的誤解。如果我們的目標(biāo)是在不確定性下做出更明智的判斷，那么每四年依賴同樣的民調(diào)周期、事后再抱怨其失敗的做法，必須讓位于市場(chǎng)。現(xiàn)在是時(shí)候改變默認(rèn)選擇，擁抱市場(chǎng)了。這樣做，我們將擁有洞察未來最清晰的視角：群體的智慧。